Comment fonctionne un hedge fund ?

Un hedge fund, ou « gestion alternative », est un mode de gestion de portefeuille complexe car pas clairement défini, et peu ou pas réglementé. Les hedge funds ont cependant enregistré une croissance rapide en quelques années, au risque de déstabiliser les marchés. C’est pourquoi il est particulièrement intéressant d’apprendre à les connaitre et de comprendre leur fonctionnement. Vous souhaitez vous spécialiser dans la finance ?  Découvrez notre Master Corporate Finance pour apprendre à votre tour à maîtriser la complexité des produits, des marchés et des structures financières.

C'est quoi un hedge fund ?

Un hedge fund est une structure d’investissement qui a pour objectif de maximiser les rendements de ses investisseurs tout en cherchant à minimiser les risques grâce à des stratégies financières variées et souvent complexes. Contrairement aux fonds communs de placement classiques, les hedge funds jouissent d'une plus grande liberté en matière de gestion d'actifs et permettent d’investir dans une large gamme d'instruments financiers, notamment les actions, les obligations, les matières premières et les produits dérivés. Leur flexibilité et leur approche agressive des marchés en font des outils puissants pour les investisseurs bien formés. Ils sont par ailleurs implantés à plus de 80% dans des paradis fiscaux afin d’échapper à toute réglementation.

Les hedge funds se distinguent par leur utilisation fréquente de l'effet de levier (emprunt pour augmenter le potentiel de rendement), la vente à découvert (parier sur la baisse des actifs), ainsi que par des stratégies qui visent à tirer parti des faiblesses des marchés. Ces fonds sont souvent réservés à des investisseurs institutionnels ou particuliers fortunés, car les montants d’investissement minimums sont élevés et les risques sont significatifs.

Il existe 5 principaux types de hedge funds, chacun avec ses propres stratégies de gestion et ses objectifs de rendement :

Type 1 : Fonds long/short equity

Ce type de fonds spéculatif consiste à investir à la fois dans des actions dont il anticipe la hausse (positions longues) et dans celles dont il prévoit la baisse (positions courtes). Il cherche à générer des rendements quelles que soient les conditions du marché.

Type 2 : Fonds de valeur relative
Ces fonds exploitent les incohérences de valorisation entre des actifs similaires via des stratégies d'arbitrage. Bien que l'arbitrage pur soit sans risque, l'arbitrage de valeur relative comporte toujours un certain degré d’incertitude.

Type 3 : Fonds directionnels
Les fonds directionnels prennent des positions sur les marchés, profitant des tendances haussières et baissières grâce à la vente à découvert. Des stratégies comme la position longue/courte permettent de réduire le risque de marché tout en misant sur la sous-évaluation ou la surévaluation des actions.

Type 4 : Fonds événementiels
Ces fonds tirent parti des événements transactionnels tels que les fusions, acquisitions ou faillites. Ils spéculent sur les changements de valorisation d'entreprises liées à ces événements, notamment via l'arbitrage de fusion ou des stratégies activistes.

Type 5 : Macro-fonds mondiaux
Les macro-fonds spéculent sur les tendances macroéconomiques mondiales en fonction de modèles économiques nationaux et globaux. Ils tentent d'anticiper les effets de grands événements économiques ou politiques sur les marchés, comme l'a fait George Soros avec la livre sterling.

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Comment fonctionne un hedge fund ?

Un hedge fund se compose de plusieurs acteurs majeurs qui influencent son fonctionnement. Les investisseurs sont des particuliers généralement fortunés, des institutions ou des fonds de pension qui investissent leur argent dans le hedge fund. L'accès est généralement limité aux investisseurs qualifiés, car les montants minimums d’investissement sont élevés. Les gestionnaires de fonds sont responsables des décisions d’investissement et utilisent leurs compétences en analyse financière, en gestion des risques et en stratégie pour générer des rendements. Les courtiers et les banques facilitent les transactions pour les hedge funds, fournissant les instruments financiers et les services nécessaires pour exécuter les ordres d'achat et de vente.

Les hedge funds se caractérisent par la diversité des stratégies qu’ils utilisent. La plus connue est sans doute l’effet de levier, lorsque le hedge fund emprunte de l'argent pour amplifier la taille de ses investissements, augmentant ainsi le potentiel de gains (mais aussi de pertes). Ils pratiquent aussi la vente à découvert : le gestionnaire parie sur la baisse d'une action en la vendant avant de la racheter à un prix inférieur. On peut enfin citer l’arbitre, qui consiste à profiter des différences de prix entre deux marchés ou deux actifs similaires en achetant à bas prix et en vendant à un prix plus élevé.

Un autre aspect important du fonctionnement des hedge funds est leur modèle de rémunération, souvent appelé le modèle « 2 et 20 ». Cela signifie que le gestionnaire reçoit 2 % des actifs sous gestion, perçus même si le hedge fund ne réalise pas de bénéfices, et 20 % des profits sur les gains générés, ce qui incite le gestionnaire à maximiser les rendements.

Bien que les hedge funds soient souvent perçus comme des instruments risqués, ils sont également très attentifs à la gestion des risques. Les gestionnaires utilisent des modèles mathématiques sophistiqués, des outils de couverture (hedging) et des analyses de marché pour tenter de réduire l'exposition à certaines fluctuations du marché. Ils cherchent ainsi à éviter les pertes importantes tout en maintenant un potentiel de rendement élevé.

Comment les entreprises utilisent-elles le hedge fund dans leur stratégies d'investissement ?

Les hedge funds permettent aux entreprises de diversifier leurs portefeuilles en investissant dans des actifs non corrélés avec les marchés financiers traditionnels. Cela réduit leur exposition aux risques spécifiques de certains secteurs. Par ailleurs, les instruments financiers de type hedge funds aident les entreprises à se protéger contre les fluctuations de marché, en prenant des positions inverses pour compenser les pertes potentielles.

Les hedge funds se spécialisent souvent dans l’arbitrage, c’est-à-dire la capture des écarts de valorisation entre des actifs similaires. Par exemple, lors de fusions ou d'acquisitions, les entreprises peuvent tirer parti des stratégies des hedge funds pour maximiser leurs rendements en pariant sur les mouvements de cours des actions impliquées dans l’opération.

Enfin, certaines entreprises utilisent les hedge funds pour spéculer et maximiser leurs rendements. En confiant une partie de leur capital à des gestionnaires de hedge funds spécialisés dans des domaines comme l’immobilier ou les devises, elles profitent d'une expertise pointue et de stratégies d'investissement avancées, parfois inaccessibles via des méthodes traditionnelles.

Liste des métiers travaillant dans les hedges funds ou liés à ceux-ci

Métier 1 : Gestionnaire de portefeuille (Portfolio Manager)

Le gestionnaire de portefeuille est responsable de la stratégie d’investissement du hedge fund. Il prend les décisions d’achat, de vente et d’allocation des actifs en fonction des objectifs du fonds et des conditions du marché. Son expertise et son intuition sont essentielles pour générer des rendements positifs.

Métier 2 : Analyste financier

L'analyste financier fournit des recommandations au gestionnaire de portefeuille en étudiant les marchés, les secteurs et les entreprises. Il utilise des modèles quantitatifs et qualitatifs pour évaluer les opportunités d’investissement et identifier des actifs sous ou surévalués.

Métier 3 : Trader

Le trader exécute les décisions d’investissement du gestionnaire de portefeuille. Il achète et vend des actions, des obligations, des devises ou des produits dérivés en suivant les stratégies définies, tout en surveillant en temps réel les mouvements de marché.

Métier 4 :  Gestionnaire des risques (Risk Manager)

Le gestionnaire des risques identifie, évalue et atténue les risques financiers et opérationnels auxquels le hedge fund est exposé. Il met en place des stratégies de couverture (hedging) pour protéger le fonds contre les pertes inattendues liées aux fluctuations du marché.

Métier 5 : Compliance Officer (Responsable de la conformité)

Ce rôle est crucial pour s'assurer que le hedge fund respecte les réglementations financières en vigueur. Le compliance officer veille à ce que les activités du fonds soient conformes aux lois et règlements, et qu'il n'y ait pas de comportements frauduleux ou d’abus de marché.

Métier 6 : Analyste quantitatif (Quant)

Les analystes quantitatifs utilisent des modèles mathématiques et des algorithmes pour créer des stratégies d’investissement automatisées. Leur expertise en mathématiques et en programmation est essentielle pour le développement de stratégies de trading sophistiquées.

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