Avantages d'utiliser le BSA-AIR dans les start-ups

Trouver des financements rapides et adaptés est l’un des plus grands défis pour les jeunes entreprises. Entre la complexité des levées de fonds classiques et les limites du financement par dette, les entrepreneurs cherchent des solutions plus souples. C’est dans ce contexte qu’est né le BSA-AIR (Bon de Souscription d’Actions – Accord d’Investissement Rapide). Quel est cet outil qui s’impose aujourd’hui comme une véritable alternative aux mécanismes traditionnels ?

BSA-AIR : c'est quoi ?

Le BSA-AIR est un nouvel outil financier qui transforme le paysage du financement des start-ups, offrant une alternative attrayante aux méthodes de financement plus traditionnelles telles que le capital-risque pur ou le financement par dette. Il constitue un moyen de financement agile parfaitement adapté aux jeunes entreprises, même s’il n’est pas sans risque pour l’investisseur. Vous souhaitez développer un projet entrepreneurial ? Rejoignez notre Master of Science Innovation et Entrepreneuriat pour acquérir toutes les compétences et le savoir-faire du monde de l’entreprise.

Comment fonctionne le BSA-AIR ?

Le BSA-AIR est un instrument financier hybride qui combine les caractéristiques des bons de souscription d'actions classiques et celles des accords de financement rapide. Concrètement, il permet à une start-up d'obtenir des fonds de la part d'investisseurs en émettant des bons de souscription d'actions, lesquels pourront être convertis en actions de la société à une date ultérieure et sous certaines conditions prédéfinies. Ce mécanisme permet de différer la valorisation de la société, ce qui peut être particulièrement avantageux dans les phases précoces de développement, où l'incertitude sur la valorisation exacte est souvent élevée.

Le BSA-AIR trouve ses origines dans la nécessité d'accélérer les processus de financement des start-ups tout en minimisant les complexités administratives et juridiques. Traditionnellement, les levées de fonds peuvent être longues et coûteuses, nécessitant de nombreuses étapes de négociation et de validation. Le BSA-AIR se positionne comme une solution flexible, inspirée par des mécanismes similaires apparus dans la Silicon Valley, comme les "Convertible Notes" ou les "SAFEs" (Simple Agreement for Future Equity). En adaptant ces concepts au cadre juridique français, le BSA-AIR offre une réponse pragmatique aux besoins spécifiques des entrepreneurs et des investisseurs.

Les avantages du BSA-AIR pour les start-ups

Flexibilité et simplicité

Le BSA-AIR se distingue par sa grande flexibilité et sa simplicité d'utilisation. Contrairement aux levées de fonds traditionnelles qui nécessitent de longues négociations et des démarches administratives complexes, le BSA-AIR permet une mise en place rapide et peu contraignante. Les termes sont souvent standardisés, ce qui réduit les coûts juridiques et accélère le processus de financement. Cette simplicité administrative est particulièrement bénéfique pour les start-ups qui cherchent à consacrer leur énergie à leur croissance plutôt qu'à des procédures lourdes.

Accélération du financement

L'un des principaux avantages du BSA-AIR est la rapidité avec laquelle les start-ups peuvent accéder aux fonds nécessaires. En supprimant certaines étapes administratives et en différant la valorisation de l'entreprise, les start-ups peuvent obtenir un financement rapidement, leur permettant ainsi de saisir des opportunités de marché immédiates. Cette rapidité d'exécution est cruciale pour les entreprises en phase de démarrage, où chaque jour compte pour le développement et l’innovation.

Alignement des intérêts

Le BSA-AIR crée un alignement naturel des intérêts entre les investisseurs et les fondateurs. Puisque les investisseurs reçoivent des bons de souscription qui peuvent être convertis en actions à une date ultérieure, leur succès est directement lié à la performance future de la start-up. Cela encourage une collaboration plus étroite et un soutien continu des investisseurs, qui ont tout intérêt à voir la start-up prospérer. De plus, ce mécanisme permet de limiter la dilution immédiate des fondateurs, préservant ainsi leur contrôle et leur motivation à long terme.

Attractivité pour les investisseurs

Pour les investisseurs, le BSA-AIR offre un cadre sécurisé et potentiellement très lucratif. En différant la conversion des bons de souscription en actions, les investisseurs peuvent bénéficier d'une réduction sur le prix des actions lors de la conversion, ce qui augmente leur retour sur investissement potentiel. De plus, les conditions du BSA-AIR sont souvent plus favorables que celles des levées de fonds traditionnelles, rendant cet outil attractif pour les investisseurs à la recherche de nouvelles opportunités avec un risque maîtrisé.

Grâce à ces avantages, le BSA-AIR s'impose comme une solution de financement innovante et efficace pour les start-ups. En facilitant l'accès aux fonds, en simplifiant les démarches administratives et en alignant les intérêts des différentes parties prenantes, il contribue à créer un écosystème favorable à l'émergence et au développement de jeunes entreprises prometteuses.

Les limites et risques du BSA-AIR

L'un des principaux risques associés au BSA-AIR réside dans l'incertitude quant à la valorisation future de la start-up. Étant donné que la conversion des bons de souscription en actions se fait à une date ultérieure, les conditions de marché et la performance de l'entreprise peuvent évoluer de manière imprévisible. Cette incertitude peut entraîner des désaccords entre les investisseurs et les fondateurs au moment de la conversion.

Une autre limite concerne la dilution potentielle pour les fondateurs. Bien que le BSA-AIR permette de différer la dilution, celle-ci peut devenir significative au moment de la conversion des bons de souscription en actions, surtout si l'entreprise a besoin de lever plusieurs tours de financement supplémentaires. Les fondateurs doivent donc être conscients de cet impact potentiel sur leur contrôle de l’entreprise.

Par ailleurs, le BSA-AIR peut ne pas convenir à toutes les start-ups. Les entreprises dont le modèle d'affaires est particulièrement risqué ou celles qui ont des besoins de financement très spécifiques pourraient trouver des alternatives plus adaptées. Par exemple, les start-ups nécessitant un soutien stratégique approfondi pourraient bénéficier davantage du financement par capital-risque traditionnel, où les investisseurs apportent non seulement des fonds, mais aussi des conseils et des connexions industrielles.

L'accompagnement par des conseillers juridiques et financiers expérimentés est essentiel pour s'assurer que les conditions de l'accord sont claires et favorables à long terme. En outre, il est important de bien communiquer avec les investisseurs tout au long du processus pour aligner les attentes et éviter les malentendus.

Qui a créé le BSA-AIR et dans quel but ?

Le BSA-AIR a été créé en 2013 par l’avocat Sacha Benichou, assisté par l’incubateur d’entreprise français The Family et l’incubateur américain Y Combinator. L’objectif était clair : proposer aux jeunes entreprises un outil de financement aussi simple et efficace que les SAFEs américains (Simple Agreement for Future Equity), tout en l’adaptant au cadre juridique français.

Ce dispositif est né d’un constat : les levées de fonds traditionnelles sont souvent longues, coûteuses et trop complexes pour des start-ups en phase de lancement. En créant le BSA-AIR, les juristes souhaitaient fluidifier l’accès aux capitauxet donner aux entrepreneurs une solution rapide pour financer leur croissance, sans avoir à se lancer immédiatement dans des négociations lourdes sur la valorisation de leur société.

Le but du BSA-AIR est donc double : accélérer et simplifier les tours de table pour les start-ups, sécuriser et attirer les investisseurs, en leur offrant un cadre clair et standardisé, tout en reportant la valorisation à un stade plus mature de l’entreprise.

Exemples de modèles de BSA-AIR

Dans la pratique, il n’existe pas un seul modèle de BSA-AIR, mais plusieurs déclinaisons adaptées aux besoins des start-ups et des investisseurs. On retrouve par exemple :

Le BSA-AIR simple, qui se limite à prévoir la souscription d’actions lors d’une levée de fonds future, sans conditions particulières.

Le BSA-AIR avec décote, où les investisseurs bénéficient d’une réduction sur le prix des actions lors de la conversion, afin de récompenser leur prise de risque initiale.

Le BSA-AIR avec valorisation plafonnée (cap), qui fixe un plafond de valorisation au moment de la conversion, protégeant ainsi les investisseurs en cas de forte croissance de la start-up.

Le BSA-AIR hybride, combinant décote et cap, aujourd’hui l’un des modèles les plus répandus car il équilibre les intérêts des fondateurs et des investisseurs.

Pour apprendre à piloter des projets innovants, rejoignez le Master of Science Innovation et Entrepreneuriat de l'EDC Paris Business School et relevez les défis de la création d’entreprise en étant parfaitement formé. Si vous souhaitez acquérir une vision plus globale et polyvalente du management, le Programme Grande École constitue une formation de référence pour développer vos compétences stratégiques et managériales. Enfin, pour les étudiants qui s’orientent vers les métiers financiers, le Master of Science Finance d’Entreprise offre un socle solide pour comprendre les enjeux financiers, maîtriser les outils de pilotage et évoluer dans des environnements complexes.